13 Мая 2020 г. 18:51

Что будет, если Китай все же продаст госдолг США

Что будет, если Китай все же продаст госдолг США
Фото: b2bingo.com

Коронакризис обострил экономическое противостояние США и Китая. Как пишут китайские СМИ, резкие заявления Вашингтона о намерении «взыскать компенсацию» с Пекина за распространение пандемии заставили китайское руководство задуматься об отмене торговой сделки, а гонконгское издание South China Morning Post предположило, что ответом Китая на американские угрозы может стать массовая продажа ценных бумаг Казначейства США. К чему может привести этот шаг, а также гипотетический отказ Соединенных штатов от своих долговых обязательств в ответ на него, проанализировал международный обозреватель Богдан Наумов.

Госдолг США как инструмент торговой войны


В недавнем материале гонконгского издания South China Morning Post была поднята тема продажи части или всех имеющегося у Китая трежерис, ценных бумаг Казначейства США[1] в качестве ответной меры в торговой войне, набирающей новый оборот в 2020 г. С другой стороны, в статье обсуждается возможность правительства США отказаться от долговых обязательств перед КНР, то есть аннулировать долг в почти $1,1 трлн в качестве компенсации за распространение пандемии.

Продажу части или всего долга Китаем называют возможным катализатором финансовой катастрофы мирового масштаба, которая обвалит доллар и весь финансовый рынок. А списание долга характеризуют как «безумную идею», на которую правительство США не сможет пойти даже теоретически, и предрекают дефолт в случае реализации данного плана.

Постараемся разобраться в возможных последствиях манипуляций с государственным долгом США. Для этого сначала рассмотрим его структуру.

Кому и сколько должны США


Сейчас, когда государственный долг составляет более 100% ВВП США, кажется, что страна никогда не сможет расплатиться с кредиторами, а попытка взыскать долг или продать часть ценных бумаг будет приводить к кризису или дефолту. К тому же Китай владеет ценными бумагами Казначейства США на огромную сумму в $1,1 трлн, являясь вторым после Японии держателем госдолга. Но если посмотреть на структуру государственного долга по держателям, публикуемую Министерством финансов США, то можно видеть, что порядка 44% долга приходится на власти штатов, Федеральную резервную службу и межбюджетные обязательства (государственные пенсионные, страховые фонды и прочее).

То есть, государство должно как бы «само себе» почти половину суммы и может безболезненно списать, реструктурировать или другими способами повлиять на долг.

В то же время на долг перед нерезидентами, то есть другими странами, приходится всего 30%, а долг Китаю объемом почти $1,1 трлн, хоть и второй по величине, составляет всего 1/6 внешнего долга, или чуть больше 4,5% от всего госдолга, что выглядит уже не так внушительно.

наум1.png

Конечно, $1,1 трлн – безотносительно огромная сумма, и для стран поменьше шанс потерять такие средства был бы существенной проблемой, но в масштабах экономик США и Китая эти деньги не являются вопросом жизни и смерти.

США давно живут в условиях постоянно растущего долга. Они пользуются статусом эмиссара доллара; долг обеспечивается за счет новых займов, выпуска новой денежной массы, из федерального бюджета, и, не в последнюю очередь, за счет агрессивной внешней политики государства. В этом статусе нет ничего нового, а механизмы успешной жизни в этой парадигме давно налажены.

Что будет, если Китай продаст госдолг США


Если Китай наводнит рынок американскими трежерис, то, в зависимости от их количества, произойдет кризис того или иного масштаба, который в первую очередь затронет курс доллара и финансовый рынок. Это, безусловно, будет неприятно для американской экономики, особенно в период коронакризиса, когда Минфин США осуществляет часть финансирования за счет выпуска новых займов в рамках Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act.

Однако вряд ли это станет заметной проблемой на фоне нарождающегося всестороннего кризиса американской модели общества, катализатором которой стала пандемия. А учитывая рассмотренную выше долю КНР в структуре американского государственного долга, эти волнения будет более чем реально погасить за счет воздействия на внутренние долговые обязательства или эмиссии новых ценных бумаг и валюты.

Что будет, если США аннулируют долг Китаю


Существует мнение, что в случае аннулирования долга Китаю США потеряет статус платежеспособного заемщика, а это приведет к техническому дефолту, объявлению страны неспособной расплатиться по долгам. Это было бы справедливо по отношению к любой другой стране, но что дозволено Юпитеру, то не дозволено быку. Вспомним, что в истории США уже было немало прецедентов нарушения ими международного права.

Что касается последствий для КНР, то, по большому счету, ничего не случится. Во-первых, триллион – безусловно, большая сумма, потеря которой, особенно в период кризиса, будет ощутима, но в масштабах объема активов финансовых учреждений Китая, который, по сообщению Синьхуа со ссылкой на данные Центрального банка, на конец 2019 г. достиг около $45 трлн, потеря одного не будет катастрофой. Кроме того, не стоит забывать, что Китай сам является крупным и активным кредитором и инвестором. Китайские банки в рамках Инициативы «Один пояс, один путь» инвестируют крупные суммы в экономики стран Евразии.

Во-вторых, ценные бумаги Казначейства США не являются в полном смысле активами.

Они являются финансовым капиталом, который призван обеспечивать стабильность валюты и финансовой системы страны, за ним не стоит производство или недвижимость. Грубо говоря, это «цифры в компьютере».

Другими словами, если США ничего не будут должны Китаю, то производство не вернется из КНР в США, китайские разработки и инновации не прекратятся, заводы не остановятся, как ничего не произойдет и со спросом на китайский экспорт, а колебания курса юаня и доллара принесут, самое большее, неудобство и потерю части прибыли – причем не столько Китаю, сколько его торговым партнерам.

Вывод


Из всего вышеперечисленного можно сделать вывод, что существенный собственно экономический вред не будет нанесен ни одной из сторон ни в случае продажи долга Китаем, ни в случае списания долга Соединенными Штатами. Единственный значимый эффект от таких мероприятий может быть в политическом и имиджевом поле. Поэтому при любом из перечисленных сценариев серьезный перевес в торговой войне не будет достигнут, а в мире не будет больших потрясений.

Также вероятно, что угрозы останутся угрозами, и статус-кво сохранится еще на какое-то время, так как особых преимуществ ни продажа долга Китаем, ни отказ от долга со стороны США никому из двоих не принесут, а надоедливые проблемы и в том и в другом случае появятся для обоих игроков.

Кроме того, следует помнить, что любые манипуляции с финансовой системой эмиссара мировой валюты, как и появление экономических кризисов, сильнее всего бьют по странам полу-периферии, которые больше всех пострадают в результате вышеописанных действий.

В качестве последнего, побочного вывода, хотелось бы отметить все более очевидную слабость США как мирового гегемона, когда ответом в торговой войне становятся такие слабые и бесперспективные шаги, что особенно заметно на фоне успехов КНР и неуспехов США в деле мобилизации общества и экономики в условиях пандемии и нарождающегося экономического кризиса.


Богдан Наумов, международный обозреватель


[1] государственные ценные бумаги, выпускаемые Министерством финансов США, инструмент финансирования государственного долга.

Загрузка...
Комментарии
15 Февраля
РЕДАКТОРСКая КОЛОНКа

Отказ Минска от виртуального нейтралитета не дает ответа на вопрос, куда власть ведет республику.

Инфографика: 5 ключевых событий в ЕАЭС в 2020 году
инфографика
Цифра недели

$161 млрд

превысил экспорт российских несырьевых неэнергетических товаров в 2020 г. – Российский экспортный центр

Mediametrics